{"id":96285,"date":"2025-12-31T18:12:23","date_gmt":"2025-12-31T22:12:23","guid":{"rendered":"https:\/\/villanews.com.br\/?p=96285"},"modified":"2025-12-31T18:12:23","modified_gmt":"2025-12-31T22:12:23","slug":"economia-brasileira-deve-ter-dois-semestres-bem-distintos-em-2026-e-uma-escolha-decisiva","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/villanews.com.br\/?p=96285","title":{"rendered":"Economia brasileira deve ter dois semestres bem distintos em 2026 \u2013 e uma escolha decisiva"},"content":{"rendered":"
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A campanha eleitoral far\u00e1 da economia em 2026 um ano de contrastes no Brasil. No primeiro semestre, devem se abrir janelas de oportunidade com o in\u00edcio de um ciclo moderado de cortes nos juros que, na avalia\u00e7\u00e3o de especialistas ouvidos pela Gazeta do Povo<\/strong>, deve come\u00e7ar no mais tardar em mar\u00e7o. No segundo semestre, por\u00e9m, as incertezas tomam conta: a disputa eleitoral e a press\u00e3o fiscal retomam o centro do palco.<\/p>\n

A principal caracter\u00edstica do ano ser\u00e1 a alta volatilidade \u2014 ou seja, oscila\u00e7\u00f5es bruscas nos pre\u00e7os de ativos e no humor dos investidores. Essa instabilidade ser\u00e1 ditada pelo conflito entre for\u00e7as externas favor\u00e1veis e vulnerabilidades fiscais internas em pleno ciclo eleitoral.<\/p>\n

Analistas do UBS <\/a>destacam que o ano ser\u00e1 “bin\u00e1rio”: o primeiro semestre ser\u00e1 impulsionado por ventos globais e pela expectativa de queda dos juros dom\u00e9sticos; o segundo semestre estar\u00e1 sob o dom\u00ednio da incerteza pol\u00edtica e do risco de instabilidade, caso o pr\u00f3ximo governo n\u00e3o sinalize um plano cr\u00edvel de ajuste das contas p\u00fablicas para 2027.<\/p>\n

VEJA TAMB\u00c9M:<\/p>\n

A escolha nas urnas de 2026 n\u00e3o determinar\u00e1 apenas quem governa, mas se o pa\u00eds enfrentar\u00e1 a inadi\u00e1vel agenda de ajuste fiscal ou prolongar\u00e1 o caminho da domin\u00e2ncia fiscal \u2014 situa\u00e7\u00e3o em que a d\u00edvida p\u00fablica elevada compromete a efic\u00e1cia da pol\u00edtica de juros, for\u00e7ando o Banco Central a manter taxas cronicamente altas para compensar o descontrole das contas p\u00fablicas.<\/p>\n

Mesmo diante desse cen\u00e1rio mais vol\u00e1til, o mercado financeiro projeta a continuidade do crescimento da economia, por\u00e9m em ritmo inferior ao verificado neste ano. A mediana das proje\u00e7\u00f5es de crescimento est\u00e1 em 2,3% para 2025 e em 1,8% para 2026, segundo o boletim Focus.<\/p>\n

Duas for\u00e7as antag\u00f4nicas v\u00e3o movimentar a economia brasileira ao longo de 2026. De um lado, a din\u00e2mica global mostra resili\u00eancia e favorece investimentos em ativos de risco, como a\u00e7\u00f5es e moedas de pa\u00edses emergentes. Do outro, a crescente vulnerabilidade fiscal interna<\/a> amea\u00e7a a estabilidade macroecon\u00f4mica.<\/p>\n

Cen\u00e1rio externo: ventos globais favorecem o Brasil no 1.\u00ba semestre<\/h2>\n

A perspectiva favor\u00e1vel para o in\u00edcio de 2026 reside, em grande parte, na din\u00e2mica global. O cen\u00e1rio internacional \u00e9 resiliente e favor\u00e1vel a ativos de risco. Os Estados Unidos n\u00e3o devem ter recess\u00e3o, sustentando o crescimento global em torno de 3%, segundo o Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI).<\/p>\n

IA e tecnologia como motores do crescimento da economia em 2026<\/h3>\n

O crescimento \u00e9 impulsionado pelos investimentos maci\u00e7os em tecnologia e intelig\u00eancia artificial (IA), que continuam a ser um motor de expans\u00e3o, aponta o J.P. Morgan Private Bank. O banco destaca que o impulso de crescimento proveniente dos gastos com IA ser\u00e1 uma fonte relevante de ganhos do Produto Interno Bruto (PIB) em 2026.<\/p>\n

Nos Estados Unidos, o investimento relacionado \u00e0 IA j\u00e1 contribuiu mais para o crescimento do PIB do que o consumo em 2025. O avan\u00e7o da IA tem impulsionado um aumento expressivo nos investimentos em infraestrutura, com as grandes empresas de tecnologia dos EUA triplicando seus gastos anuais de capital nos \u00faltimos anos.<\/p>\n

Al\u00e9m disso, o pacote de corte de impostos do governo Trump deve injetar US$ 240 bilh\u00f5es na economia americana entre 2025 e 2026, sustentando o consumo e a atividade, ressalta William Castro Alves, estrategista-chefe da corretora Avenue, especializada em ativos internacionais.<\/p>\n

Cortes do Fed beneficiam mercados emergentes<\/h3>\n

O fator mais importante para o Brasil \u00e9 o esperado ciclo de queda dos juros do Federal Reserve (Fed, o banco central americano), que deve continuar ao longo do ano. Dois fatores contribuem para essa expectativa: a infla\u00e7\u00e3o moderada e o desaquecimento do mercado de trabalho. Apesar da expectativa de cortes, o cen\u00e1rio ainda ser\u00e1 de juros reais elevados.<\/p>\n

Segundo especialistas do Instituto Brasileiro de Economia da Funda\u00e7\u00e3o Getulio Vargas (FGV Ibre), a pol\u00edtica do Fed, ao se mover preventivamente, \u00e9 vista como um enfoque de “administra\u00e7\u00e3o de risco”, buscando dar est\u00edmulo \u00e0 economia e evitar um risco de deteriora\u00e7\u00e3o, mesmo que os dados n\u00e3o sinalizem uma crise aguda.<\/p>\n

A equipe de an\u00e1lise econ\u00f4mica da Genial Investimentos avalia que o mercado de trabalho e a atividade econ\u00f4mica mais aquecidos na maior economia global, junto com as incertezas que ainda permeiam a taxa de infla\u00e7\u00e3o, devem fazer com que o Fed adote uma postura mais conservadora no primeiro trimestre de 2026 e n\u00e3o promova qualquer altera\u00e7\u00e3o na taxa de juros.<\/p>\n

O real brasileiro, por sua vez, se beneficia do elevado diferencial de juros dom\u00e9sticos \u2014 a diferen\u00e7a entre os juros pagos no Brasil e nos Estados Unidos. Isso oferece uma rela\u00e7\u00e3o atrativa entre retorno cambial e risco entre os mercados emergentes, o que garante sua relativa for\u00e7a no primeiro semestre.<\/p>\n

Taxa Selic e pol\u00edtica monet\u00e1ria: gastos limitam queda dos juros<\/h2>\n

Esse cen\u00e1rio externo favor\u00e1vel contrasta com os desafios dom\u00e9sticos. No plano interno, a pol\u00edtica de juros tem sido o principal fator de estabilidade. O Banco Central, sob a presid\u00eancia de Gabriel Gal\u00edpolo, manteve uma postura conservadora, sinalizando cautela com a infla\u00e7\u00e3o. Essa condu\u00e7\u00e3o foi crucial para a queda das expectativas inflacion\u00e1rias e para o fortalecimento da credibilidade institucional.<\/p>\n

A Selic \u2014 a taxa b\u00e1sica de juros da economia brasileira \u2014, mantida em um patamar restritivo de 15% por um per\u00edodo prolongado, atingiu seu objetivo de conter a demanda, destaca Hugo Garbe, professor da Universidade Presbiteriana Mackenzie.<\/p>\n

Com uma menor infla\u00e7\u00e3o e as expectativas recuando, o BC deve iniciar o ciclo de cortes no primeiro trimestre de 2026, dependendo da evolu\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o. A expectativa do mercado \u00e9 de que o ciclo seja moderado e que a Selic encerre 2026 em um n\u00edvel ainda elevado, pr\u00f3ximo de 12,25%, de acordo com as expectativas de mercado apresentadas no boletim Focus do BC.<\/p>\n

Solange Srour, diretora de macroeconomia para o Brasil do UBS Wealth Management, lembra que existe uma tens\u00e3o entre a pol\u00edtica de juros e a pol\u00edtica fiscal \u2014 isto \u00e9, entre o controle da infla\u00e7\u00e3o via juros altos e o aumento dos gastos p\u00fablicos.<\/p>\n

Essa situa\u00e7\u00e3o \u00e9 frequentemente destacada nas atas do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom). “E ainda h\u00e1 as elei\u00e7\u00f5es, que praticamente limitam os cortes ao primeiro semestre”, ressalta Sergio Vale, economista-chefe da MB Associados.<\/p>\n

Risco fiscal e a limita\u00e7\u00e3o da a\u00e7\u00e3o do Banco Central<\/h3>\n

Economistas alertam para o risco de domin\u00e2ncia fiscal, situa\u00e7\u00e3o em que a d\u00edvida p\u00fablica elevada e a percep\u00e7\u00e3o de descontrole dos gastos governamentais compromete a efic\u00e1cia da pol\u00edtica de juros.<\/p>\n

A continuidade e profundidade dos cortes na Selic, especialmente abaixo do patamar de 12,5% e em dire\u00e7\u00e3o ao juro neutro \u2014 o n\u00edvel de juros que n\u00e3o estimula nem desacelera a economia, estimado em 6% reais pelo UBS em um cen\u00e1rio fiscal sustent\u00e1vel \u2014, dependem da sinaliza\u00e7\u00e3o de um programa fiscal cr\u00edvel p\u00f3s-elei\u00e7\u00f5es.<\/p>\n

Endividamento p\u00fablico acende alerta de sustentabilidade<\/h4>\n

O risco fiscal \u00e9 a principal vulnerabilidade macroecon\u00f4mica brasileira. O endividamento p\u00fablico deve atingir 83,8% do PIB em 2026, partindo de 79,6% em 2025, de acordo com o grupo financeiro su\u00ed\u00e7o.<\/p>\n

Esse crescimento acelerado, superior a quatro pontos percentuais do PIB, \u00e9 resultado da manuten\u00e7\u00e3o de juros reais altos e da aus\u00eancia de super\u00e1vits prim\u00e1rios consistentes \u2014 ou seja, o governo n\u00e3o consegue gastar menos do que arrecada, antes de pagar os juros da d\u00edvida.<\/p>\n

Excetuando um pequeno per\u00edodo entre o fim de 2021 e o in\u00edcio de 2023, as contas p\u00fablicas brasileiras est\u00e3o no vermelho desde novembro de 2014, no governo Dilma Rousseff.<\/p>\n

O governo demonstrou prefer\u00eancia clara pela expans\u00e3o dos gastos e receitas, evitando o enfrentamento de despesas obrigat\u00f3rias. A isen\u00e7\u00e3o do Imposto de Renda para rendas at\u00e9 R$ 5 mil mensais exemplifica o dilema fiscal. Embora apresentada como neutra em termos de arrecada\u00e7\u00e3o, a medida gera impulso \u00e0 demanda de 0,1% a 0,2% do PIB.<\/p>\n

Por beneficiar faixas com alta propens\u00e3o a consumir \u2014 isto \u00e9, fam\u00edlias que tendem a gastar quase toda a renda adicional que recebem \u2014, a medida for\u00e7a o Banco Central a manter a Selic elevada para conter press\u00f5es inflacion\u00e1rias, elevando o custo macroecon\u00f4mico da pol\u00edtica.<\/p>\n

Al\u00e9m disso, a din\u00e2mica de gastos obrigat\u00f3rios j\u00e1 est\u00e1 contratada. O reajuste real do sal\u00e1rio m\u00ednimo no in\u00edcio do ano e a vincula\u00e7\u00e3o de benef\u00edcios sociais e previdenci\u00e1rios ampliam o comprometimento da renda e elevam as despesas em um ritmo superior ao limite global do arcabou\u00e7o fiscal (2,5%).<\/p>\n

Risco na rolagem da d\u00edvida p\u00fablica aumenta<\/h4>\n

A composi\u00e7\u00e3o da D\u00edvida P\u00fablica Mobili\u00e1ria Federal (DPMFi) piorou, com aumento da participa\u00e7\u00e3o de t\u00edtulos p\u00f3s-fixados \u2014 aqueles atrelados \u00e0 Selic, que encarecem quando os juros sobem \u2014 e prazo m\u00e9dio restrito a apenas quatro anos.<\/p>\n

Essa estrutura, em um cen\u00e1rio de juros altos e incerteza eleitoral, aumenta a vulnerabilidade ao risco de rolagem \u2014 a dificuldade de renovar a d\u00edvida que vence \u2014 e amplifica o custo do servi\u00e7o da d\u00edvida. Essa estrutura agrava o risco de domin\u00e2ncia fiscal.<\/p>\n

Proje\u00e7\u00f5es para a Selic e infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os: o que esperar para a economia em 2026<\/h3>\n

O Banco Central deve iniciar o ciclo de cortes no primeiro trimestre de 2026. A expectativa \u00e9 de que os cortes sejam graduais, com redu\u00e7\u00f5es de 0,25 a 0,50 ponto percentual por reuni\u00e3o, dependendo da evolu\u00e7\u00e3o dos dados de infla\u00e7\u00e3o e atividade.<\/p>\n

Contudo, o ciclo deve ser curto e de magnitude limitada. O consenso projeta a Selic terminando 2026 em torno de 12,5%, patamar ainda muito elevado para os padr\u00f5es hist\u00f3ricos. Esse juro elevado reflete uma realidade inc\u00f4moda: o Banco Central \u00e9 for\u00e7ado a compensar com juros altos aquilo que o governo n\u00e3o resolve com ajuste fiscal.<\/p>\n

Desemprego baixo e infla\u00e7\u00e3o travam o BC<\/h4>\n

Dois fatores limitam a capacidade do BC de reduzir juros de forma mais agressiva. Primeiro, o mercado de trabalho permanece aquecido. A taxa de desemprego (5,4% em outubro) est\u00e1 muito abaixo do n\u00edvel que n\u00e3o pressiona a infla\u00e7\u00e3o (estimado em 8%). Essa rigidez, impulsionada por fatores demogr\u00e1ficos, como o envelhecimento da popula\u00e7\u00e3o, e pelo crescimento real dos sal\u00e1rios (cerca de 4%), impede a queda da infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os.<\/p>\n

A infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os, projetada para 5,2% em 2026, continua distante do patamar de 4,1% compat\u00edvel com a meta de infla\u00e7\u00e3o geral de 3%. O BC precisar\u00e1 ver uma desacelera\u00e7\u00e3o clara neste componente para se sentir confort\u00e1vel em aprofundar os cortes de juros.<\/p>\n

“A demanda por servi\u00e7os est\u00e1 alta. Esse \u00e9 o segmento onde os pre\u00e7os raramente cedem, visto que a oferta \u00e9 essencialmente local”, lembra Maur\u00edcio Takahashi, professor de Economia da Universidade Mackenzie no campus Alphaville.<\/p>\n

O segundo fator \u00e9 a trajet\u00f3ria da d\u00edvida p\u00fablica. A capacidade do BC de reduzir juros de forma mais agressiva depende de um algo que escapa ao seu controle: a sinaliza\u00e7\u00e3o de um ajuste fiscal estrutural. Sem ela, o BC manter\u00e1 a Selic em n\u00edveis restritivos para evitar o cen\u00e1rio em que a d\u00edvida comprometa a efic\u00e1cia da pol\u00edtica de juros.<\/p>\n

Oportunidades na Bolsa e riscos no cr\u00e9dito<\/h2>\n

Apesar da Selic ainda elevada, o mercado de a\u00e7\u00f5es \u00e9 a classe de ativos mais promissora para o primeiro semestre de 2026. Dois fatores sustentam o otimismo: pre\u00e7os atrativos e crescimento robusto de lucros corporativos, estimado em 18%, de acordo com consenso de analistas compilado pela Bloomberg.<\/p>\n

A queda dos juros internos \u2014 mesmo que moderada \u2014 ser\u00e1 o principal catalisador para a valoriza\u00e7\u00e3o da bolsa. O fluxo estrangeiro renovado, impulsionado pelo cen\u00e1rio global favor\u00e1vel a investimentos de risco (Fed em queda de juros e d\u00f3lar fraco), deve retornar aos mercados emergentes. O Brasil, com seu diferencial de juros ainda atraente e posi\u00e7\u00e3o estrat\u00e9gica em commodities, tende a capturar parte significativa desse capital.<\/p>\n

Inadimpl\u00eancia em alta pressiona o cr\u00e9dito<\/h3>\n

Apesar do otimismo com a bolsa no primeiro semestre, a pol\u00edtica de juros restritiva deixa marcas profundas em setores sens\u00edveis ao cr\u00e9dito. O mercado de cr\u00e9dito ainda contabiliza os estragos da Selic a 15%, com efeitos defasados que se manifestar\u00e3o ao longo dos primeiros meses de 2026.<\/p>\n

A inadimpl\u00eancia permanece elevada, especialmente no cr\u00e9dito a pessoas f\u00edsicas. O comprometimento da renda das fam\u00edlias com o pagamento de d\u00edvidas atingiu 28,5% em setembro de 2025, recorde da s\u00e9rie hist\u00f3rica iniciada em 2005, segundo o Banco Central. Esse patamar reflete o ac\u00famulo de d\u00edvidas contra\u00eddas em per\u00edodos de juros mais baixos, que agora pesam sobre o or\u00e7amento dom\u00e9stico.<\/p>\n

A insolv\u00eancia corporativa deve continuar em alta. “O cen\u00e1rio continua duro. A combina\u00e7\u00e3o de juros altos, cr\u00e9dito restrito e instabilidade global pressiona as empresas, que batalham para conseguir ‘dinheiro novo’ visando \u00e0 reestrutura\u00e7\u00e3o, uma vez que as institui\u00e7\u00f5es financeiras est\u00e3o cada vez mais avessas ao risco”, diz Rodrigo Gallegos, s\u00f3cio da RGF Associados e especialista em reestrutura\u00e7\u00e3o empresarial.<\/p>\n

O al\u00edvio nas condi\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito deve ocorrer apenas no final de 2026, devido \u00e0 defasagem de seis a nove meses entre o corte da Selic e o impacto sobre inadimpl\u00eancia e recupera\u00e7\u00f5es judiciais. Setores como varejo de bens dur\u00e1veis, constru\u00e7\u00e3o civil residencial e autom\u00f3veis continuar\u00e3o sob press\u00e3o no primeiro semestre, com recupera\u00e7\u00e3o gradual apenas no fim do ano.<\/p>\n

Elei\u00e7\u00f5es trazem volatilidade e incerteza fiscal \u00e0 economia em 2026<\/h2>\n

A partir do segundo semestre, o cen\u00e1rio muda radicalmente. A disputa eleitoral e a press\u00e3o fiscal retomam o centro do palco. As elei\u00e7\u00f5es de 2026 ser\u00e3o decisivas n\u00e3o apenas para definir quem governa, mas para determinar se o Brasil enfrentar\u00e1 a agenda de ajuste estrutural ou prolongar\u00e1 a trajet\u00f3ria de deteriora\u00e7\u00e3o fiscal.<\/p>\n

“O governo eleito, mesmo que seja Lula, vai ser obrigado a lidar com algumas din\u00e2micas das despesas obrigat\u00f3rias”, diz Alessandra Ribeiro, diretora de macroeconomia da Tend\u00eancias Consultoria.<\/p>\n

A polariza\u00e7\u00e3o pol\u00edtica tende a se intensificar, com o debate eleitoral privilegiando narrativas de justi\u00e7a tribut\u00e1ria em detrimento de discuss\u00f5es sobre efici\u00eancia e tamanho do Estado. Em ano eleitoral, o governo deu prioridade a medidas de apelo popular. O momento da medida refor\u00e7a a percep\u00e7\u00e3o de que o ajuste fiscal estrutural foi adiado para depois das urnas.<\/p>\n

“O governo se apoia na ideia de que gastar mais impulsiona a atividade, mas isso s\u00f3 funciona quando os gastos s\u00e3o eficientes e geram retorno claro, como em infraestrutura, elimina\u00e7\u00e3o de atritos para os neg\u00f3cios prosperarem”, destaca Takahashi, da Mackenzie.<\/p>\n

Mercado aguarda plano fiscal cr\u00edvel do pr\u00f3ximo governo<\/h3>\n

O risco central \u00e9 que a elei\u00e7\u00e3o n\u00e3o resolva a quest\u00e3o fiscal. Caso o pr\u00f3ximo governo n\u00e3o sinalize um plano cr\u00edvel de ajuste das contas p\u00fablicas, o mercado reagir\u00e1 com avers\u00e3o ao risco, pressionando o c\u00e2mbio e os ativos dom\u00e9sticos. A volatilidade cambial deve se intensificar no segundo semestre, com o real vulner\u00e1vel a epis\u00f3dios de fuga de capital e deteriora\u00e7\u00e3o das expectativas.<\/p>\n

“No segundo semestre, a perspectiva fiscal deve ser importante. O mercado vai tentar entender se a elei\u00e7\u00e3o destrava eventualmente um plano fiscal mais cr\u00edvel para o ano que vem. Se isso acontecer, o potencial de alta para a bolsa \u00e9 muito grande”, diz Telo, do UBS.<\/p>\n

Pesquisas de opini\u00e3o indicam que o eleitorado brasileiro favorece seguran\u00e7a p\u00fablica e sa\u00fade em detrimento de temas econ\u00f4micos. Essa prefer\u00eancia reduz a probabilidade de que candidatos com agendas reformistas ganhem for\u00e7a eleitoral, aumentando o risco de continuidade do gradualismo fiscal \u2014 ajustes lentos e insuficientes.<\/p>\n

O gradualismo fiscal focado em aumento de impostos tende a prolongar a incerteza, como mostram experi\u00eancias recentes na Am\u00e9rica Latina. Ajustes fiscais graduais em mercados emergentes frequentemente fracassam quando evitam reformas estruturais de gastos. O mercado teme que o pr\u00f3ximo governo repita o padr\u00e3o de ajustes cosm\u00e9ticos, baseados em aumento de receitas e adiamento de reformas estruturais.<\/p>\n

Domin\u00e2ncia fiscal: o fantasma que ronda 2027<\/h3>\n

Caso o ajuste estrutural n\u00e3o ocorra, o risco de domin\u00e2ncia fiscal se materializa em 2027.<\/p>\n

Casos recentes na Turquia (2018-2023) e na Argentina (2015-2019) mostram como ajustes graduais centrados em aumento de impostos prolongaram a crise fiscal e resultaram em infla\u00e7\u00e3o persistente acima de 50% ao ano.<\/p>\n

Nesses pa\u00edses, a pol\u00edtica de juros perdeu sua pot\u00eancia diante da d\u00edvida insustent\u00e1vel, for\u00e7ando os bancos centrais a tolerar infla\u00e7\u00e3o elevada para evitar o colapso das contas p\u00fablicas.<\/p>\n

No Brasil, a agenda inadi\u00e1vel de 2027 inclui a revis\u00e3o da regra de reajuste do sal\u00e1rio m\u00ednimo, a desvincula\u00e7\u00e3o de benef\u00edcios sociais e previdenci\u00e1rios e reformas estruturais que reduzam o crescimento vegetativo das despesas obrigat\u00f3rias. O arcabou\u00e7o fiscal atual \u00e9 visto como insustent\u00e1vel diante da din\u00e2mica de gastos obrigat\u00f3rios.<\/p>\n

Fim do arcabou\u00e7o fiscal exige reformas estruturais<\/h4>\n

Alessandra Ribeiro, da Tend\u00eancias, destaca que o arcabou\u00e7o fiscal n\u00e3o sobrevive a 2027. “Estamos tendo um esgotamento do Or\u00e7amento sob essa regra, porque as despesas obrigat\u00f3rias est\u00e3o crescendo num ritmo muito mais acelerado do que o limite global que foi estipulado na regra, de at\u00e9 2,5%.”<\/p>\n

Sem essas reformas, o Brasil entrar\u00e1 em um ciclo vicioso: juros reais cronicamente elevados para conter a infla\u00e7\u00e3o, agravando o custo da d\u00edvida e sufocando o crescimento. A taxa de investimento permanecer\u00e1 deprimida, com produtividade estagnada, e o pa\u00eds perder\u00e1 competitividade global. O custo de oportunidade ser\u00e1 imenso: recursos que poderiam financiar infraestrutura, educa\u00e7\u00e3o e inova\u00e7\u00e3o ser\u00e3o drenados para o pagamento de juros.<\/p>\n

A escolha de 2027 \u00e9 bin\u00e1ria: ajuste estrutural com reformas de gastos ou domin\u00e2ncia fiscal com juros altos permanentes. O mercado precificar\u00e1 essa escolha ao longo do segundo semestre de 2026, \u00e0 medida que as propostas dos candidatos se tornarem mais claras. A volatilidade ser\u00e1 a marca registrada desse per\u00edodo, com oscila\u00e7\u00f5es bruscas nos ativos dom\u00e9sticos conforme as pesquisas eleitorais e os sinais de compromisso fiscal dos candidatos.<\/p>\n

O cen\u00e1rio base \u2014 continuidade do gradualismo \u2014 j\u00e1 est\u00e1 parcialmente embutido nos pre\u00e7os dos ativos. Mas o cen\u00e1rio de ruptura fiscal (domin\u00e2ncia) ainda n\u00e3o est\u00e1 totalmente incorporado aos pre\u00e7os. Investidores prudentes devem reduzir exposi\u00e7\u00e3o a ativos de risco dom\u00e9stico no segundo semestre, dando prioridade a prote\u00e7\u00e3o cambial e ativos com menor correla\u00e7\u00e3o ao risco Brasil.<\/p>\n<\/div>\n

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A campanha eleitoral far\u00e1 da economia em 2026 um ano de contrastes no Brasil. No primeiro semestre, devem se abrir…<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":82750,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[190],"tags":[],"class_list":["post-96285","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/villanews.com.br\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/96285","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/villanews.com.br\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/villanews.com.br\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/villanews.com.br\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/villanews.com.br\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=96285"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/villanews.com.br\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/96285\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/villanews.com.br\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/82750"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/villanews.com.br\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=96285"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/villanews.com.br\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=96285"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/villanews.com.br\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=96285"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}