{"id":310933,"date":"2026-03-25T17:05:57","date_gmt":"2026-03-25T21:05:57","guid":{"rendered":"https:\/\/villanews.com.br\/?p=310933"},"modified":"2026-03-25T17:05:57","modified_gmt":"2026-03-25T21:05:57","slug":"ata-do-copom-poe-mais-peso-na-irresponsabilidade-fiscal-que-na-guerra","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/villanews.com.br\/?p=310933","title":{"rendered":"Ata do Copom p\u00f5e mais peso na irresponsabilidade fiscal que na guerra"},"content":{"rendered":"
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Ap\u00f3s cada reuni\u00e3o do Copom, o mercado financeiro e os analistas aguardam a divulga\u00e7\u00e3o da ata da reuni\u00e3o, que ocorre sempre na ter\u00e7a-feira da semana seguinte. O documento aprofunda os motivos brevemente descritos nos comunicados publicados imediatamente ap\u00f3s cada reuni\u00e3o, e que explicam a decis\u00e3o relativa \u00e0 taxa Selic<\/a>. O comunicado da semana passada j\u00e1 antecipava que a crescente incerteza derivada da guerra em curso no Oriente M\u00e9dio havia influenciado a redu\u00e7\u00e3o de 0,25%<\/a> na Selic, em vez do 0,50% esperado antes do in\u00edcio dos ataques ao Ir\u00e3; mas a ata mostrou que h\u00e1 outros motivos t\u00e3o relevantes quando o conflito para que os juros tenham sofrido a redu\u00e7\u00e3o m\u00ednima.<\/p>\n

Que o ataque norte-americano e israelense ao Ir\u00e3, com todos os seus efeitos sobre a cadeia de produ\u00e7\u00e3o e distribui\u00e7\u00e3o de petr\u00f3leo, foi um gatilho poderoso \u00e9 algo incontest\u00e1vel. O comunicado o afirma, quando relata que \u201cas expectativas de infla\u00e7\u00e3o <\/a>(…), que seguiam em trajet\u00f3ria de decl\u00ednio, subiram ap\u00f3s o in\u00edcio dos conflitos no Oriente M\u00e9dio, permanecendo acima da meta de infla\u00e7\u00e3o em todos os horizontes\u201d. Ningu\u00e9m sabe por quanto tempo a guerra durar\u00e1, se o Estreito de Ormuz ser\u00e1 desbloqueado (e se isso ocorrer\u00e1 por negocia\u00e7\u00e3o ou pela for\u00e7a), e por quanto tempo e com que intensidade os pre\u00e7os do petr\u00f3leo continuar\u00e3o oscilando; assim como \u00e9 imposs\u00edvel prever se, uma vez encerrada a guerra, a commodity retornar\u00e1 aos valores antigos, ou se os patamares atuais ser\u00e3o o \u201cnovo normal\u201d.<\/p>\n

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Se Lula n\u00e3o estivesse pressionando tanto as contas p\u00fablicas e for\u00e7ando um aquecimento da economia pelo est\u00edmulo ao consumo, talvez uma redu\u00e7\u00e3o maior na Selic fosse poss\u00edvel mesmo em meio \u00e0 guerra<\/p>\n<\/blockquote>\n

A ata, no entanto, dedica mais espa\u00e7o a um outro problema, este bem brasileiro, que \u00e0 guerra em si: a gastan\u00e7a desenfreada do governo petista<\/a>. Os diretores do Banco Central<\/a> introduzem o assunto dizendo que \u201ca pol\u00edtica fiscal tem um impacto de curto prazo, majoritariamente por meio de est\u00edmulo \u00e0 demanda agregada, e uma dimens\u00e3o mais estrutural, que tem potencial de afetar a percep\u00e7\u00e3o sobre a sustentabilidade da d\u00edvida e impactar o pr\u00eamio a termo da curva de juros\u201d, e que \u201cuma pol\u00edtica fiscal que atue de forma contrac\u00edclica e contribua para a redu\u00e7\u00e3o do pr\u00eamio de risco favorece a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta\u201d, ou seja, que responsabilidade fiscal ajuda a puxar os juros para baixo. Mas \u00e9 o que tem ocorrido?<\/p>\n

Nem de longe, respondem os membros do Copom. \u201cO esmorecimento no esfor\u00e7o de reformas estruturais e disciplina fiscal, o aumento de cr\u00e9dito direcionado e as incertezas sobre a estabiliza\u00e7\u00e3o da d\u00edvida p\u00fablica t\u00eam o potencial de elevar a taxa de juros neutra da economia, com impactos delet\u00e9rios sobre a pot\u00eancia da pol\u00edtica monet\u00e1ria e, consequentemente, sobre o custo de desinfla\u00e7\u00e3o em termos de atividade\u201d, afirma o comunicado. Em outras palavras, se Lula <\/a>n\u00e3o estivesse pressionando tanto as contas p\u00fablicas<\/a> e for\u00e7ando um aquecimento da economia pelo est\u00edmulo ao consumo, talvez uma redu\u00e7\u00e3o maior na Selic fosse poss\u00edvel mesmo em meio \u00e0 guerra. Ou, melhor dizendo, com um governo fiscalmente respons\u00e1vel os juros nem sequer teriam subido at\u00e9 15%; estariam em um patamar mais baixo e menos proibitivo para investimentos. E o Copom ainda diz que \u00e9 preciso \u201ccalibrar e refinar os impactos da medida de amplia\u00e7\u00e3o da isen\u00e7\u00e3o do Imposto de Renda\u201d.<\/p>\n

Uma outra observa\u00e7\u00e3o do Copom chama a aten\u00e7\u00e3o. Ao tratar do mercado de trabalho<\/a>, o comit\u00ea afirmou na ata que \u201ca taxa de desemprego tem se mantido em patamares historicamente baixos enquanto os rendimentos reais m\u00e9dios t\u00eam mantido a tend\u00eancia de eleva\u00e7\u00e3o acima do crescimento da produtividade do trabalho\u201d, e fala de uma \u201cavalia\u00e7\u00e3o dos padr\u00f5es de transmiss\u00e3o dos n\u00edveis de ocupa\u00e7\u00e3o para os rendimentos do trabalho e, finalmente, para os pre\u00e7os dos diversos setores da economia\u201d. Este trecho evoca um epis\u00f3dio passado em que Lula distorceu uma fala do ent\u00e3o presidente do BC Roberto Campos Neto.<\/p>\n

VEJA TAMB\u00c9M:<\/p>\n

Em abril de 2024, Campos Neto havia dito praticamente o mesmo que est\u00e3o dizendo agora os membros do Copom \u2013 todos eles indicados por Lula \u2013, mas foi um tanto mais direto: \u201cquando as empresas n\u00e3o conseguem contratar e t\u00eam de come\u00e7ar a subir o sal\u00e1rio para o mesmo n\u00edvel de produ\u00e7\u00e3o, significa que voc\u00ea est\u00e1 iniciando um processo inflacion\u00e1rio\u201d. Na ocasi\u00e3o, Lula acusou Campos Neto de querer que o brasileiro n\u00e3o ganhasse mais, omitindo malandramente a condicional sobre o aumento de produtividade: se a demanda cresce (pois as pessoas est\u00e3o recebendo mais e t\u00eam mais dinheiro para gastar), mas a oferta n\u00e3o (porque a produtividade n\u00e3o acompanha a eleva\u00e7\u00e3o dos sal\u00e1rios), os pre\u00e7os sobem; \u00e9 lei b\u00e1sica da economia, que n\u00e3o \u00e9 revogada s\u00f3 porque um presidente afirma que \u201cos livros est\u00e3o superados\u201d.<\/p>\n

O terraplanismo econ\u00f4mico petista j\u00e1 demonstrou ser mais devastador que uma pandemia de dimens\u00f5es planet\u00e1rias \u2013 a recess\u00e3o de 2015-2016, consequ\u00eancia da \u201cNova Matriz Econ\u00f4mica\u201d lulodilmista, foi mais severa que a retra\u00e7\u00e3o causada pelo \u201cfecha tudo\u201d da Covid-19. Ainda que os efeitos da guerra entre americanos, israelenses e iranianos sejam mais intensos neste momento, no m\u00e9dio e longo prazos a repeti\u00e7\u00e3o da estrat\u00e9gia do passado, com est\u00edmulo ao consumo para sustentar um aquecimento da economia, trar\u00e1 preju\u00edzos ainda maiores para o pa\u00eds e exige mais preocupa\u00e7\u00e3o que o conflito. E desta vez Lula n\u00e3o pode culpar mensageiros \u201cnomeados por Bolsonaro\u201d para descartar o alerta.<\/p>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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