{"id":299031,"date":"2026-03-20T10:05:05","date_gmt":"2026-03-20T14:05:05","guid":{"rendered":"https:\/\/villanews.com.br\/?p=299031"},"modified":"2026-03-20T10:05:05","modified_gmt":"2026-03-20T14:05:05","slug":"selic-a-1475-culpa-do-petroleo-ou-da-irresponsabilidade-fiscal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/villanews.com.br\/?p=299031","title":{"rendered":"Selic a 14,75%: culpa do petr\u00f3leo ou da irresponsabilidade fiscal?"},"content":{"rendered":"
Selic segue alta n\u00e3o s\u00f3 por guerra e petr\u00f3leo, mas pelo velho problema brasileiro: gasto p\u00fablico descontrolado que obriga juros estratosf\u00e9ricos. (Foto: Imagem criada utilizando DALL-E\/Gazeta do Povo)<\/span>\n

Ou\u00e7a este conte\u00fado<\/p>\n

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Antes de iniciar a guerra no Oriente M\u00e9dio entre EUA e Ir\u00e3, a taxa b\u00e1sica de juros estava em 15% a.a., com expectativa de redu\u00e7\u00e3o de 0,5 p.p. Ap\u00f3s o in\u00edcio do conflito, o Banco Central, na \u00faltima quarta-feira (18), reduziu a Selic em apenas 0,25 p.p., sem contratar no comunicado cortes adicionais.<\/p>\n

O motivo para a menor redu\u00e7\u00e3o decorre essencialmente da eleva\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo e do g\u00e1s natural no mercado internacional. Com a alta dessas commodities, sobe o pre\u00e7o de transportes, alimentos e diversos produtos industriais.<\/p>\n

Por mais que seja um choque de oferta \u2014 a princ\u00edpio, a pol\u00edtica monet\u00e1ria teria pouco efeito para segurar os pre\u00e7os \u2014, o Banco Central age para que a eleva\u00e7\u00e3o da cota\u00e7\u00e3o das commodities n\u00e3o se dissemine ao longo das cadeias produtivas. Nesse caso, a pol\u00edtica monet\u00e1ria mira nos efeitos de segunda ordem (consequ\u00eancias) do choque de oferta, como press\u00f5es salariais e indexa\u00e7\u00f5es de contratos.<\/p>\n

O menor corte da Selic n\u00e3o seria t\u00e3o prejudicial para a atividade econ\u00f4mica se a taxa estivesse em um n\u00edvel mais baixo. Se, no Brasil, a taxa b\u00e1sica de juros gravitasse em torno de 10%, uma redu\u00e7\u00e3o, ou eventualmente at\u00e9 mesmo uma manuten\u00e7\u00e3o da Selic, n\u00e3o traria tantas cr\u00edticas do setor produtivo \u00e0 decis\u00e3o do Banco Central.<\/p>\n

O ponto \u00e9 que, mesmo se o corte tivesse sido de 0,5 p.p., e a Selic fosse para 14,50% a.a. em vez de 14,75% a.a., os juros ainda assim seriam muito elevados no Brasil. A pergunta, portanto, \u00e9 por que a taxa b\u00e1sica de juros \u00e9 t\u00e3o elevada no pa\u00eds?<\/p>\n

A resposta passa evidentemente pela irresponsabilidade fiscal.<\/p>\n

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O Estado brasileiro \u00e9 gigantesco, e o mercado pede um pr\u00eamio alto para financiar o governo. Se o Banco Central reduzisse a Selic a 1% a.a., n\u00e3o haveria compradores nos leil\u00f5es do Tesouro Nacional<\/p>\n<\/blockquote>\n

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Outro ponto \u00e9 que o elevado gasto p\u00fablico \u00e9 tamb\u00e9m uma das causas da infla\u00e7\u00e3o, ao pressionar a demanda agregada acima da capacidade de oferta do pa\u00eds. Como n\u00e3o h\u00e1 infraestrutura, capacidade instalada e produtividade suficientes para suportar os est\u00edmulos fiscais do governo, os pre\u00e7os sobem.<\/p>\n

Al\u00e9m disso, parte desses est\u00edmulos ocorre via cr\u00e9dito subsidiado. Muitas empresas, principalmente aquelas com bons lobbies em Bras\u00edlia, conseguem linhas de cr\u00e9dito com taxas abaixo da Selic. Na pr\u00e1tica, a pol\u00edtica monet\u00e1ria do Banco Central n\u00e3o faz efeito sobre essas companhias, levando a autoridade monet\u00e1ria a subir ainda mais os juros para compensar os efeitos da pol\u00edtica de cr\u00e9dito expansionista do Tesouro Nacional.<\/p>\n

N\u00e3o \u00e0 toa, o Banco Central, em suas Atas do Copom, sempre chama a aten\u00e7\u00e3o para a necessidade de harmonia entre a pol\u00edtica fiscal (arrecada\u00e7\u00e3o e gastos p\u00fablicos) e a pol\u00edtica monet\u00e1ria (juros). Tamb\u00e9m costuma pontuar que o elevado gasto p\u00fablico torna a pol\u00edtica monet\u00e1ria menos eficiente. De uma maneira mais simples e direta: o Banco Central argumenta que, se houvesse responsabilidade fiscal, a taxa b\u00e1sica de juros n\u00e3o seria t\u00e3o alta no Brasil.<\/p>\n

Infelizmente, o atual governo passou longe da responsabilidade fiscal. Pelo contr\u00e1rio, substituiu o bom Teto de Gastos pelo fict\u00edcio e morto Arcabou\u00e7o Fiscal. Concedeu subs\u00eddios, voltou com a ideia jur\u00e1ssica de vincular os gastos de sa\u00fade e educa\u00e7\u00e3o \u00e0s receitas da Uni\u00e3o, aumentou aux\u00edlios governamentais, isentou IR e adotou a pol\u00edtica de valoriza\u00e7\u00e3o real do sal\u00e1rio m\u00ednimo. Claro, tudo sem condi\u00e7\u00f5es fiscais para isso. Populismo puro.<\/p>\n

O resultado foi a piora fiscal e a necessidade de juros muito elevados pelo Banco Central para controlar a infla\u00e7\u00e3o. O menor corte da Selic adv\u00e9m de uma raz\u00e3o conjuntural: a alta do pre\u00e7o do g\u00e1s natural e do petr\u00f3leo. Mas os juros em patamares estratosf\u00e9ricos decorrem de um motivo estrutural: a irresponsabilidade fiscal do atual governo.<\/p>\n<\/div>\n

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