{"id":283195,"date":"2026-03-14T17:00:00","date_gmt":"2026-03-14T21:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/villanews.com.br\/?p=283195"},"modified":"2026-03-14T17:00:00","modified_gmt":"2026-03-14T21:00:00","slug":"a-selic-a-producao-e-o-emprego","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/villanews.com.br\/?p=283195","title":{"rendered":"A Selic, a produ\u00e7\u00e3o e o emprego"},"content":{"rendered":"
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O Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) do Banco Central<\/a> realiza sua segunda reuni\u00e3o de 2026, em 17 e 18 de mar\u00e7o, sob press\u00e3o. A pol\u00edtica monet\u00e1ria contracionista dos \u00faltimos tempos, que levou a taxa Selic <\/a>aos atuais 15%, fez a economia desacelerar e trouxe a infla\u00e7\u00e3o <\/a>de volta para dentro dos limites de toler\u00e2ncia da meta estabelecida pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional, abrindo espa\u00e7o para uma queda nos juros, que at\u00e9 chegou a ser antecipada no comunicado da reuni\u00e3o de janeiro. Por outro lado, os efeitos econ\u00f4micos dos ataques que Estados Unidos e Israel lan\u00e7aram contra o Ir\u00e3, e a resposta do regime dos aiatol\u00e1s, criaram novas incertezas, especialmente quanto ao fornecimento global de petr\u00f3leo.<\/p>\n

Al\u00e9m de ser a taxa de juros que o governo paga pelo dinheiro que o Tesouro Nacional capta vendendo t\u00edtulos p\u00fablicos, a Selic influencia as demais taxas de juros nas opera\u00e7\u00f5es feitas pelos bancos e demais institui\u00e7\u00f5es financeiras, al\u00e9m de funcionar como principal instrumento de pol\u00edtica monet\u00e1ria \u00e0 disposi\u00e7\u00e3o do Banco Central em sua miss\u00e3o de controlar a infla\u00e7\u00e3o. Num primeiro momento, a elevada taxa Selic recompensa os compradores de t\u00edtulos do governo, de forma que tenham ganho real pela taxa de juros maior que a infla\u00e7\u00e3o e sejam estimulados a aplicar em t\u00edtulos do governo. Na sequ\u00eancia, o juro alto desestimula o consumo e, por isso mesmo, inibe a eleva\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os e a amplia\u00e7\u00e3o da oferta de bens de servi\u00e7os, o que significa produ\u00e7\u00e3o menor e desemprego <\/a>maior.<\/p>\n

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A alta taxa de juros \u00e9 consequ\u00eancia da gest\u00e3o imprudente das contas p\u00fablicas, cujo efeito socialmente perverso \u00e9 inibir o crescimento do PIB e frear a gera\u00e7\u00e3o de empregos<\/p>\n<\/blockquote>\n

Sempre que esse cen\u00e1rio se instala na economia brasileira, surge a discuss\u00e3o se eventual queda na taxa de juros teria algum efeito prejudicial ao pa\u00eds. A resposta \u00e9 que uma taxa de juros igual ou apenas um pouco maior que a taxa de infla\u00e7\u00e3o teria, sim, efeitos negativos, pois isso levaria o governo a ter dificuldades em contrair empr\u00e9stimos com a venda de seus t\u00edtulos e, assim, ficar sem condi\u00e7\u00f5es de cobrir seus d\u00e9ficits pela via do endividamento.<\/p>\n

Pessoas, empresas e outros poupadores buscam defender seus interesses e aumentar seu patrim\u00f4nio por meio de ganhos l\u00edquidos acima da infla\u00e7\u00e3o, ap\u00f3s os impostos, o que no mundo moderno \u00e9 facilitado pelas op\u00e7\u00f5es de aplicar dinheiro no mercado nacional em ativos financeiros lastreados na moeda corrente do pa\u00eds ou em moedas estrangeiras, sobretudo o d\u00f3lar. Al\u00e9m disso, tornou-se legal e f\u00e1cil fazer aplica\u00e7\u00f5es em t\u00edtulos de renda fixa ou vari\u00e1vel no exterior, mesmo sem sair do Brasil, de forma que os agentes econ\u00f4micos nacionais tomadores de empr\u00e9stimos, entre eles o governo, sofrem a concorr\u00eancia das op\u00e7\u00f5es de aplica\u00e7\u00f5es no mercado internacional.<\/p>\n

A esse respeito, \u00e9 necess\u00e1rio fazer duas ressalvas. No Brasil, os ganhos em forma de juros ou dividendos recebidos por investidores sofrem tributa\u00e7\u00e3o <\/a>que podem superar um quinto dos ganhos brutos, pois a Selic que o governo paga em seus t\u00edtulos p\u00fablicos \u00e9 uma taxa bruta, j\u00e1 que esses rendimentos dos investidores s\u00e3o tributados pelo Imposto de Renda e outros impostos. Em qualquer an\u00e1lise sobre a quest\u00e3o dos juros \u00e9 preciso considerar que a principal raz\u00e3o para a eleva\u00e7\u00e3o da taxa Selic \u00e9 a necessidade sempre crescente de o governo aumentar seu endividamento em fun\u00e7\u00e3o dos gastos p\u00fablicos excessivos, bem superiores \u00e0 arrecada\u00e7\u00e3o tribut\u00e1ria. Ou seja, \u00e9 o d\u00e9ficit p\u00fablico<\/a> que obriga o governo e emitir t\u00edtulos e a abocanhar cada vez mais uma fatia maior de todo o dinheiro dispon\u00edvel no pa\u00eds para aplica\u00e7\u00e3o financeira, diminuindo assim o volume de recursos dispon\u00edveis para empr\u00e9stimos ao setor privado.<\/p>\n

VEJA TAMB\u00c9M:<\/p>\n

Essa situa\u00e7\u00e3o, por si s\u00f3, explica parte da pol\u00edtica de eleva\u00e7\u00e3o da taxa Selic pelo Banco Central, embora haja outra raz\u00e3o para que o BC aumente os juros: os investimentos <\/a>e o consumo nacional s\u00e3o feitos pelo governo, pelas pessoas e pelas empresas; se o governo tem d\u00e9ficit em suas contas, como ocorreu em 2023, 2024 e 2025, \u00e9 porque o setor p\u00fablico gasta mais em investimentos e consumo do que a parte que lhe cabe na divis\u00e3o do PIB<\/a>. Isso obriga as demais entidades econ\u00f4micas \u2013 pessoas, empresas e resto do mundo \u2013 a absorverem uma parcela do PIB menor do que a parcela que suas rendas podem comprar.<\/p>\n

Nesse contexto, a eleva\u00e7\u00e3o da taxa de juros pelo Banco Central destina-se tamb\u00e9m a reduzir investimentos e o consumo das pessoas e empresas, para que o governo possa seguir comendo uma fatia do PIB maior do que ele poderia comprar se n\u00e3o houvesse d\u00e9ficit. A eleva\u00e7\u00e3o da taxa de juros, com suas complexidades t\u00e9cnicas, \u00e9 necess\u00e1ria para reduzir a demanda agregada e impedir uma eleva\u00e7\u00e3o certa da infla\u00e7\u00e3o caso a demanda de todas as entidades econ\u00f4micas fosse maior que o PIB total do pa\u00eds.<\/p>\n

No Brasil, o principal instrumento de combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o tem sido a taxa de juros, sobretudo porque o desequil\u00edbrio fiscal que gera d\u00e9ficits fiscais recorrentes todos os anos tem sido a norma no conjunto das contas dos munic\u00edpios, estados, Uni\u00e3o e empresas estatais dependentes do Tesouro. Essa realidade produz um ciclo inevit\u00e1vel: mais d\u00e9ficit p\u00fablico leva a juros mais altos, que levam a menor produ\u00e7\u00e3o do setor privado e maior desemprego. A alta taxa de juros \u00e9 consequ\u00eancia da gest\u00e3o imprudente das contas p\u00fablicas<\/a>, cujo efeito socialmente perverso \u00e9 inibir o crescimento do PIB e frear a gera\u00e7\u00e3o de empregos. Quem mais sofre s\u00e3o as camadas mais pobres da popula\u00e7\u00e3o.<\/p>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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